国际方面，2月好意思国通胀如期启动季节性走弱，态势预测延续，当今关税对好意思国通胀的影响主要在预期层面，滞胀担忧稍缓，降息预期升温。在关税恫吓禁止，通胀预期扰动的布景下，3月FOMC大致率不降息、无间不雅望，上半年可能进一步放缓缩表。

　　国内方面，2月国内社融同比回暖，主要由政府债相沿，住户短贷有韧性，企业贷款偏弱。从特朗普关税恫吓加码以及国际经济边缘走弱的趋势来看，外需不细目性犹存，财政和货币保管宽松，以及地产需求企稳的捏续性是周期复苏是否捏续的关键。

　　商场策略方面，债券方面，上周降准降息预期反复，股债跷跷板力量显赫，债市回调、弧线走陡。短期看，外部赎回压力可控但债市里面现象脆弱，利率上行幅度加大带来的止损压力倒逼基金、券商等交往型机构减捏长债，预测短期机构活动扰动仍将捏续，资金面宽松前债市波动或仍保捏高位。中遥远望，2月金融数据结构走弱，经济内生成就动能依然待普及，基本面对债市仍有相沿，收益率大幅回调空间有限。

　　A股方面，近期国内战略叙事边缘乐不雅，商场风险偏好再度改善。后续左近四月初，把稳关税风险的扰动。结构方面，科技板块里面分辩有所加大，近期主题投资活跃度快速下滑，商场格调延续再均衡、演绎高切低，体现为事件催化的价值成就行情，价值板块轮涨、补涨。当今短设施单纯的补涨逻辑也曾演绎参加尾声，往后看，一是善良破费、价值格调后续行情，善良季报功绩带来的踪影。二是中期视角下科技主义聚焦有纵深的产业趋势主义，预测行情或在分辩中延续。

　　港股方面，春节后南下资金巨额流入港股，国际资金流入较平凡，风险溢价降至较低位置，短期消化交往热度可能带来波动，中期港股仍受益于国内经济企稳及上半年国际流动性宽松。

　　原油方面，25年原油供给上行概率和幅度较需求变化可能更大，原油价钱举座或颠簸偏弱。

　　黄金方面，短期可能还会受地缘政事以及好意思联储降息节律扰动，中期来看，大师战略不细目性加重以及央行购金活动利好金价中遥远趋势。

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就业裁剪：彭紫晨