开端：料念念动力

　　“氢能第一股”亿华通正从并购走向易主。

　　3月12日晚，“氢能第一股”亿华通与中国旭阳集团同日发布公告称，中国旭阳集团与亿华通坚决框架契约，中国旭阳集团拟定州旭阳氢能有限公司（下称简称“旭阳氢能”）的全部股权认购亿华通刊行的A股股份。

　　这起收购最早运转于2月26日，其时亿华通发布公告称，公司正在筹划以刊行股份的样子购买旭阳氢能的100%股权及资产并同期召募配套资金。

　　一运转，阛阓上投资者还认为这是连年亏欠的亿华通念念通过公开阛阓股权筹资来购买，从而怒放我方亏欠的场面，但没念念到复牌后情况发生了变化。

　　按照最新的公告，上述来往对价将按18.53元/每股进行，中国旭阳集团还配套约5.5亿元认购亿华通新增A股股份，来往完成后，中国旭阳集团将成为亿华通的控股推动，亿华通执行适度东谈主也将变为旭阳集团的执行适度东谈主。

　　这就意味着也曾一手将亿华通指导上市的山西大同首富张国强，将公司适度权转手让东谈主了。

　　亿华通是氢燃料电板的龙头企业，亦然首个完毕“A+H”上市的氢能公司，当今其执行适度东谈主为该公司董事长、总司理张国强。

　　据悉，张国强1980年出身在山西大同的一个粗俗工薪阶级家庭，80后的张国强从小就有着一个清华梦，但事与愿违，最终施展失常去了山西财经大学。

　　2003年从山西财经毕业后，他未婚前去北京打工，一运转在北汽福田使命，后头跳槽到清能华通，随后在清能华通沿途干到了副总司理。这两份使命履历为他积聚了很多汽车清洁动力行业的使命教养和东谈主脉资源，为后头的创业打下了基础。

　　2012年，张国强毅然断然地辞去清能华通副总司理一职，带着几名宿将，一同创办了亿华通科技，从此开启了我方的创业生存。

　　三年后，张国强通过收购上海神力科技完毕了氢燃料电板发动机量产。次年，其研发的国内首款氢能电板在行业里一战成名。2020年8月10日，亿华通生效登陆老本阛阓，在上交所科创板告成挂牌上市，成为国内“氢动力第一股”。

　　之后的2023年1月12日，亿华通又登陆港交所，成为国内首个完毕A+H上市的氢燃料电板公司。

　　值得一提的是，在2022年，张国强33亿元东谈主民币的身价登录往常的《胡润百富榜》，成为了山西大同80后首富。

　　本次收购另一方——中国旭阳集团，则是化工动力界限头部企业，2023年总营收高达461亿元，净利润为8.60亿元，有着苍劲的资金实力以及抗风险才能。

　　此前，中国旭阳集团早就把氢能业务当作公司要点发展计策，在液氢、绿氢、绿氨等方面深入布局，当今也曾是寰球第五、京津冀地区最大的高纯氢分娩商及供应商。

　　贵府深入，旭阳集团背后的执行适度东谈主是颇为低调的河北企业家杨雪岗。

　　上市文献泄露深入，1985年，杨雪岗毕业于中国沧州河北水利专科学校（现河北水利电力学院），曾在水利行业使命多年，先后在邯郸水利局直辖的公营机构东武仕水库处治处任职，后创业投入焦炭化工行业，频年则加快新动力布局。

　　2019年中国旭阳集团登陆港交所后，杨雪岗在2021年又拿下了首家A股中上市公司滨海动力的适度权，生效控股亿华通明，其将适度3家上市公司。

　　跟着钞票沿途延迟，2019年以后，杨雪岗也往往登上富豪榜。字据最新《2024胡润寰球富豪榜》，杨雪岗以130亿东谈主民币身价入榜第433位，而其钞票在河北邢台当地，则仅次于老牌光伏企业晶澳科技的实控东谈主靳保芳。

　　那么，张国强为何要把亿华通“卖身”给杨雪岗？

　　该公司给期间周报的阐发是，重组对助力氢能产业发展有积极影响。

　　具体来说，回想了三方面：

　　一是亿华通不错依托旭阳集团煤化工副产氢资源与新式制氢技巧储备，打造低成本氢气供应保险，缓解燃料电板车“用氢成本高”的核肉痛点。

　　据财报深入，亿华通氢燃料电板系统研发与分娩该项业务占比高达90%以上，但衰退上游制氢与卑鄙加氢站运营才能。而本次收购的另一个主角——旭阳氢能领有着4条高纯氢产线，2024年销量就卓绝2000万方，不错达到24吨/天的制氢产能。

　　二是旭阳集团将提供踏实的资金支捏，缓解亿华通濒临的资金压力。

　　公开信息深入，与亿华通的连年亏欠不同，中国旭阳集团自2019年上市以来，一直保捏了盈利，其营收和资产范围五年运动增长，复合增长率25%。限定2023年底，其总资产范围已达538.36亿元。

　　第三，旭阳集团在国内领有多个分娩园区，汽车运载需求大，氢车替代空间庞大，完成整合后，有望极大带动亿华通燃料电板销售增长，而旭阳集团现存的供氢才能和加氢站，也能够匡助亿华通的客户享受更经济浅显的加氢办事，同期该业务现阶段的盈利才能，也能为亿华通带来更好的财务进展。

　　此外，亿华通和旭阳集团的深度绑定，也将推动氢能交通场景从单个城市的示范垄断、到氢能高速，进而扩展到寰球范围的范围引申。

　　字据旭阳集团泄露，旭阳氢能完毕销量连年翻番，2024年销售高纯氢2010万方，同比增长116%；在研发方面，建立专科氢能谋划所，正在开展氢能热电联供、液氢、绿氢等技俩的谋划和开垦；鄙人游垄断端，搭建5个氢能重卡垄断场景，同期旭阳自有运载领会近400条，年运载量4100万吨，氢车替代空间庞大。

　　而亿华通下搭客户，如宇通客车、北汽福田等都不错成为旭阳氢能加氢站的客户，从而完毕产销协同效应，助力亿华通打造氢能全产业链闭环。

　　总体来看，通过此次收购，一方面不错打造全产业链，减少制氢成本，普及氢燃料电板系统的毛利率。另一方面，采纳了保捏盈利的资产，这么一来，2025年亿华通的亏欠好像不错得到减小。

　　不外，上述三档次由背后，资金压力好像才是此番“氢能第一股”“易主”的最大的原因。

　　执行上，上市以来，亿华通于今未完毕盈利。据悉，在收购公密告布后的第二天，亿华通就发布了2024年龄迹快报。2024年亿华通完毕营业收入3.66亿元，旧年同期为8亿元，同比下滑54.21%，营收腰斩。

　　净利润为-4.53亿元，旧年同期亏欠2.43亿元，同比亏欠还在继续扩大。

　　运动五年，亿华通都处于这种亏欠现象。据积年财务数据深入，其2020年至2023年的净利润阔别为-2252万元、-1.619亿元、-1.667亿元、-2.432亿元。

　　换句话说，亿华通在2020年8月上交所上市之后，就没赚过钱。天然2023年其又生效登陆港交所，成为首家“A+H”股上市的氢能公司，但从事迹中不错看出，再次上市后的亿华通的情况并莫得好转。

　　因此，关于亿华通来和实控东谈目的国强来说，此番“卖身求存”就怕亦然无奈之举。

　　而另一边，不同于亿华通，旭阳氢能频年来都是盈利现象。2023年至2024年，旭阳氢能营业收入阔别为4.05亿元、3.20亿元；净利润为0.59亿元、0.23亿元，不错看出旭阳氢能事迹照旧有所下滑，净利润比较之前减半，不外仍保捏盈利。

　　不外，自2022年以来，旭阳集团也濒临净利运动下滑的逆境。

　　数据深入，其2022年、2023年归母净利阔别为18.55亿和8.61亿，同比降幅为29.02%和53.58%，据最新的事迹预报，该公司预测2024年度净利润将再减少约88%至93%。

　　执行上，面前迢遥氢能企业的发展均濒临不同进度的困境，尤其是资金层面。

　　频年来，氢燃料电板汽车技巧显明越过，但熟悉度仍有欠缺，与传统燃油车和电动汽车比较，在经济性、持久性和可靠性方面还有一些差距。此外，氢燃料电板汽车的购置成本、燃料成本较高，加氢也不方便。

　　面前，氢燃料电板汽车主要依靠中央和处所政府财政扶捏发展。

　　2020年9月，财政部、工业和信息化部、科技部、国度发改委和国度动力局皆集发文条目彩选一批城市群开展燃料电板车示范垄断，入选城市群设定示范筹画，示范期四年，中央财政对各城市群的示范效果赐与奖励。字据五部委建立的国法，淌若不计议突出奖励，一个示范城市群最多不错拿到17亿元财政奖励。2021年，京津冀、上海、广东、河北和郑州五个城市群入选首批国度级燃料电板汽车示范垄断试点，筹画是到2025年，各城市群筹划引申燃料电板汽车超3.5万辆，建立加氢站卓绝500座，并筹划在氢气供应降本、燃料电板要津材料研发等方面获取冲破。

　　不少氢燃料电板企业收拢了这一发展机遇，但问题也随之出现，即燃料电板头部企业和处所政府“强绑定”趋势显明。由于处所政府财政压力比较大，莫得像前几年补贴新动力汽车那样大手笔补贴氢能汽车，订单回款率也比预期慢，“可能技俩启动了，但钱还没拿笔直，财务压力由企业背着。”卑鄙朝上游传导，就出现了扫数产业链都不若何获利的情况。

　　总体而言，由于氢燃料汽车成本高、价钱昂扬，当今引申范围局限在工业界限，生意化之路漫长，因此，氢能企业当今多半处于亏欠现象，且亏欠有进一步扩大的趋势。

　　恰巧的是，就在本次“卖身求存”的重组音书发布前不久，2月28，在寰球两会时辰，张国强曾对外发布了其2025年两会提案。

　　他在提案中暗意，一是面前氢能政策运动性和踏实性不及，当今氢能企业濒临融资难题，尤其是民营企业融资。二是氢能产业链资金垫付压力大，企业应收账款多半占比高，企业运营艰难。三是车用高纯氢保险才能不及；四是行业范围小，难以撑捏氢能产业可捏续发展。

　　从张国强的提案中不错看出，他提倡来的问题不仅是他一手创立的亿华通长久以来濒临的难题，亦然氢能行业面前多半存在的瓶颈。

　　是以，在两会事后，亿华通和旭阳集团的重组好像亦然对上述问题的一个现实解答，虽说将公司适度权交出去了，但淌若临了能够将亿华通周转，那么未曾不是一件功德。

职守剪辑：杨红卜